Вартість акцій Газпрому в 2020 році багато в чому буде залежати від дивідендної політики компанії, яка вже давно не влаштовує інвесторів. В першу чергу — це використання будь-яких способів і інструментів, що дозволяють не виплачувати 50% від отриманого чистого прибутку за МСФЗ, що знижує привабливість її цінних паперів. Але, як відзначають експерти, така ситуація не може тривати нескінченно довго і Газпром уже вичерпав всі можливі хитрощі для запобігання таких виплат. Разом з тим, в 2019 році планується запуск самих капіталомістких проектів, за рахунок чого компанія зможе скоротити свої вкладення з 2020 року. Сукупність цих факторів, а також зростання OCF може істотно підвищити її привабливість для потенційних інвесторів, які готові вкладати гроші в акції Газпрому.
період нестабільності
На даний момент на частку концерну припадає більше третини видобутку природного газу в країні і їй належить не менше 10% глобального і 35% європейського ринків. Більш того, Газпром є монополістом у сфері експорту, що є його незаперечною конкурентною перевагою. Згідно з офіційними даними, обсяг активів за підсумком 2018 року склав більше 300 млрд. Доларів США, а це значить, що, незважаючи на всі проблеми і цілий ряд негативних факторів, компанія активно розвивалася і нарощувала обсяги реалізації. Але, як пояснюють експерти, кращі часи для Газпрому вже позаду: зокрема, не варто очікувати повторення 2008 року, коли на тлі тотального зростання нафтових котирувань ціни на акції різко виросли, а капіталізація компанії досягла 365 млрд. Дол. І хоча після цього був поставлений план в 1 трлн. дол., керівництву концерну так і не вдалося цього досягти через обвал нафтових котирувань 2009 року. Відзначимо, на той момент капіталізація Газпрому істотно знизилася, а в 2012 році вартість однієї акції компанії становила менше 100 руб.
Незважаючи на те, що з кризового 2008 року концерну вдалося стабілізувати ситуацію, досягти попередніх показників буде дуже непросто, тим більше що на російському ринку з’явився сильний конкурент — корпорація «Новатек», яка ще в 2018 році продемонструвала високі результати роботи і за певними показниками навіть перегнала Газпром (при тому, що у неї більш скромні обсяги видобутку і не так багато активів). На даний момент державну корпорацію тягнуть на дно непрофільні та неприбуткові (і навіть збиткові) активи, на утримання яких йде частина отриманих доходів, а влада країни не гребують використовувати її ресурси як «гаманця», коли потрібні гроші на оплату різних проектів.
Можливий розвиток ситуації
На думку експертів, відповідаючи на питання, що буде з акціями Газпрому в 2020 році, слід враховувати в першу чергу обсяг її капітальних витрат, які досягли піку в 2018-2019 році. Сукупний розмір витрат на реалізацію великих проектів за цей період складе 28-30 млрд. Дол., Що істотно більше, ніж в 2017 році, коли на ці цілі було витрачено 24 млрд. Дол. Але передбачається, що це буде своєрідний пік, після чого капітальні витрати почнуть знижуватися, в той час як зростання операційного грошового потоку в 2020 році зросте до 12,7 млрд. Дол. Навіть якщо опустити великий обсяг боргових виплат, які Газпрому доведеться погасити в цей період, можна припустити, що у компанії буде досить ресурсів для оплати дивідендів. За рахунок цього в 2020 році інвестори очікують прибутковість по її акціях на рівні 9%, а в 2021 році — вже 14%.
З іншого боку, згідно з песимістичним прогнозом, додаткові капзатрати 2019 року суттєво погіршать дивідендний профіль Газпрому і він не зможе швидко відновитися для забезпечення виплат інвесторам. Але є підстави вважати, що компанія не буде одноосібно тягнути всі витрати і приверне для реалізації намічених проектів своїх партнерів, щоб розділити з ними всі витрати. Таким чином, концерн залишиться «при грошах» навіть з урахуванням великої видаткової частини свого бюджету.
Перспективи і ризики
Глобальне збільшення обсягів споживання газу і скорочення видобутку в Європі підвищують для Газпрому привабливість європейського газового ринку. У той же час такий природний ресурс поступово відіграє свої втрачені позиції в плані джерела виробництва електроенергії, що теж сприяє збільшенню попиту. У зв’язку з цим можна нарощувати обсяги експорту, підвищуючи свою дивідендну привабливість для потенційних інвесторів. Єдиною загрозою може стати американський СПГ, але в найближчі кілька років сферою їх інтересів залишатимуться країни АТР і Латинської Америки, що теж можна буде скористатися для збільшення обсягів збуту.
На прогноз вартості акцій Газпрому в 2020 році негативний вплив можуть надати ціни на нафту, які не будуть рости в найближчі кілька років. У разі їх зниження дивідендна привабливість концерну знизиться, що відразу ж відчують інвестори. Ще однією загрозою дивідендного портфеля можуть стати податкові зміни: якщо уряд вважатиме за доцільне використовувати концерн для отримання грошей через високі податки (на майно, експортне мито і т. Д.), Це погано позначиться на інвестиційній привабливості Газпрому і вартість його акцій відразу ж різко знизиться . Крім того, не виключено, що з’явиться публічна інформація про реалізацію раніше невідомих громадськості проектів, на які будуть потрібні додаткові капзатрати.
